Фонды прямого кредитования завоевывают сердца инвесторов

25 июля 2018 10:01 UTC
Фонды прямого кредитования завоевывают сердца инвесторов

Фонды прямого кредитования: Впечатляющее соотношение риска и доходности

  • $107 млрд. привлекли фонды за прошлый год
  • Ожидаемая доходность 8% годовых
  • Инвесторы могут участвовать в фондах через рыночные инструменты

Новый класс альтернативных инвестиций становится все более популярным у инвесторов по всему миру. Речь идет о фондах прямого кредитования. Согласно отчету аналитического агентства Preqin за прошлый год общий объем инвестиций в этот рынок превысил $107 млрд.

Прямое кредитование как отдельный класс инвестиционных инструментов получил мощный толчок к своему развитию после изменения в регулировании банковской сферы в США в 2013 году. Для инвесторов он стал достаточно привлекательным по нескольким причинам.

  • Во-первых, ожидаемая доходность подобных фондов составляет порядка 8% годовых в USD, что выше, чем ожидаемая доходность на рынке высокорисковых облигаций.
  • Во-вторых, кредитуя отдельные компании через фонд, инвесторы получают больше «рычагов давления» на компанию заемщика по сравнению с покупкой его облигаций.
  • В-третьих, прямое кредитование очень удобно в период повышения процентных ставок, т.к. часто кредиты выдаются под плавающую ставку.

Для компаний-заемщиков в отдельных случаях такого рода кредитование является более привлекательным по сравнению с банковскими кредитами или выпуском облигаций. Например, когда речь идет о малом и среднем бизнесе, где сумма необходимого займа не превышает $60 млн. Также, компании с большим желанием обращаются в фонды прямого кредитования, если речь идет о займе под выкуп собственных акций с рынка или на поглощение конкурента.

Но не нужно забывать, что повышенная доходность несет в себе более высокие риски. В фондах прямого кредитования они аналогичны рискам держателей долга, а именно, риск существенного ухудшения финансового состояния или банкротства заемщика. Дать оценку этому риску сложно, т.к. большинство сделок кредитования проходят «за закрытыми дверями» и детали сделок и возможных ковенант остаются неизвестными широкому инвестиционному сообществу.

Согласно вышеупомянутому отчету агентства Preqin 87% опрошенных институциональных инвесторов планируют сохранить или увеличить долю активов в фондах прямого кредитования в долгосрочной перспективе. Что касается самих фондов, то 70% из опрошенных агентством указывают на усилившуюся конкуренцию в отрасли за последний год, что, однако, не меняет их планов по увеличению привлекаемых средств.

Частные инвесторы могут инвестировать в этот рынок через инструменты BDC (Business Development company), которые по своей сути являются торгуемыми фондами прямого кредитования. Ниже приведена таблица с текущими показателями трех таких инструментов.

Название

ТикерКапитализация, $ млрд.Див. дох., % годовыхYTD
Ares Capital Corp.ARCC7,29,0%

5,9%

TPG Specialty Lending Inc.

TSLX1,28,3%-6,4%
Apollo Investment Corp.AINV1,310,2%

2,2%

 


Подписывайтесь на наш канал в Telegram —t.me/investland_wm